股市里最热闹的事，就是"新"和"旧"两拨资产在互相抢钱。

一边是国家层面把"新旧动能转换"摆到了台面上，硬科技、AI算力这些新赛道被推到了聚光灯下。

AI算力资本开支一路狂飙，HBM、光模块、PCB整条产业链都在量价齐升，寒武纪更是直接甩出百亿股权激励，拿千亿营收当对赌目标，摆明了要拿命拼未来。

长鑫科技甚至敢对苹果"说不"，背后是中国芯片终于有了不靠人的底气。

另一边呢？美联储连续第五次按兵不动，市场反而更慌了——大家怕的不是加息，而是AI烧钱烧到最后，巨头们的现金流能不能扛得住。

而就在科技股上蹿下跳的时候，贵州茅台却在悄悄频繁调价，飞天茅台四个月调了两三次价，24万股东等来了狂欢。

那些前期跌透了的白酒、消费股，也被资金当成"避风港"临时抱了一下。

说白了，现在的市场就是一场大搬家：钱从旧资产里跑出来，往新赛道里冲，但新赛道也不是稳赚不赔，老资产也不是彻底没戏。

@一夫当观、@郭施亮的博客、@野马财经、@雷达财经、@萌生财经、这波资本大迁徙到底在赌什么。

（*榜单将同步于搜狐号活动小助手）

突发！中央政治局召开重要会议，释放多个关键信号！

@一夫当观：综观本次政治局会议，其政策框架可以概括为“一个核心、两条主线、三大支撑”：一个核心是“加快推动新旧动能转换”。

这是贯穿全部政策部署的逻辑主线。

无论是扩大内需、产业升级还是市场环境治理，最终都指向新动能的培育和旧动能的升级，所有举措均围绕这一核心目标展开。

两条主线是“存量政策加速落地”和“增量政策及时储备”。

前者着力稳住当前经济基本盘，后者为下半年可能出现的经济波动预留政策空间，二者协同并进，共同构成逆周期调节的完整链条。

三大支撑是扩大内需、产业升级、市场环境优化。

三者相互支撑、协同发力，共同推动经济向新向优向好发展。

美联储连续第五次“按兵不动”，相比起加息，全球市场更担心什么？

@郭施亮的博客：从全球股票市场的角度考虑，市场对美联储加息预期已经有所消化。

自今年以来，美联储已经释放出多次的加息预期，但最终美联储还是采取“按兵不动”的措施，但这一种预期管理的策略，却不断降低加息预期对股票市场的冲击影响。

当未来美联储真正实施加息措施的时候，市场的反应可能会变得更加平静。

相比起美联储加息，全球市场可能更关心全球AI基础设施的资本开支增速会否持续加码。

一旦全球云厂商的资本开支增速显著放缓，或者全球科技巨头的现金储备发生实质性的恶化，那么这一个现象对全球股票市场的冲击影响会显著大于美联储加息动作。

长鑫对苹果说不，“胡润富豪”朱一明的硬气哪来？

@野马财经：先交代一句背景：苹果的DRAM内存，过去也基本只从韩国的三星、SK海力士，加上美国的美光，这三家手里买。

长鑫科技是这场格局里唯一的中国企业。

它是中国大陆唯一实现DRAM规模化量产的厂商。

苹果想拿到更低的价格，就是引入长鑫这个“新玩家”来压一压老供应商的价。

据新媒体“差评君”分析称，苹果惯用的招数，是引入新供应商拿到低价，再倒逼老供应商降价。

而苹果在市场上，素有“供应链管理大师”之称。

国内诞生了立讯精密、蓝思科技等一众“果链”企业，深度绑定苹果供应链。

经济学家余丰慧表示，由于依赖单一客户带来的大部分收入，公司在谈判中可能处于不利地位，难以争取更有利的合作条件......

但这套“养备胎、压价格”的玩法，在长鑫科技面前没有奏效。

那长鑫科技为什么不接招？因为它不缺客户......

“寒王”包人均超百万“大红包”，但想拿到不容易

@雷达财经：尽管寒武纪此番颇为“豪横”地给高管和员工发放股权激励“大红包”，但激励对象想要完整兑现激励股份也并非易事，公司为此设立了层层授予条件和归属条件。

首先，激励对象获授的各批次限制性股票在归属前，须满足12个月以上的任职期限。

其次，首次授予部分还需满足公司层面业绩考核要求。

具体而言，对于第一类激励对象，他们的激励股份归属期为三期，对应考核年度为2026年至2028年。

若要达到100%的归属比例，公司2026年的年营收须不低于135亿元；

2026年至2027年的累计营收须不低于405亿元；

2026年至2028年三年的总营收须不低于1000亿元。

对于第二类、第三类激励对象，他们的激励股份归属期为两期，对应考核年度为2027年和2028年。

若要达到100%的归属比例，公司2026年至2027年的累计营收须不低于405亿元、2026年至2028年的累计营收须不低于1000亿元。

其中，第三类激励对象想要达到100%的归属比例，除有公司层面的营收要求外，还有利润指标要求......

科技股重挫时，一个奇怪的现象发生了

@萌生财经：我想很多人在科技持续跳水的时候，往往有这样的想法，有些甚至卖出科技转战这些老登资产，而我以为，这只是资金的权宜之计，换句话说是资金的一种被动选择，不排除部分资金跑到了白酒这些前期跌的比较多的资产里去避风险，而这些要想起来多头趋势，我估计是很难的。

简单讲，目前的老登资产是被动式的上涨，而不是基本面反转了所推动的逻辑，这个还是要搞清楚，如果后期科技板块开始反弹，估计这些老登资产就该回归原来的趋势了。

各位要理解一点，虽然说当前的科技股走势不佳，但是从长鑫科技的上市到市场的关注程度而言，国家推动硬科技的大发展崛起是可以看见的，未来科技一定会成为市场长期的主流，所以说目前在老登资产里的资金也属于短期行为，并不具备趋势的可持续性。

身家飙升至 360 亿美元，为什么梁文锋成全球 AI 大模型创始人首富！

@闻号说经济 ：所以，梁文锋对于DeepSeek融资和上市的不急不躁，核心来源于幻方量化，一个甚至可以左右市场走势的金融巨头。

作为国内头部量化私募机构，幻方量化管理规模，根据公开数据就长期稳定在 700 亿元以上，2025 年根据媒体报道，其多只产品收益率超 50%，全年为客户盈利近 400 亿元，公司营收超 80 亿元。

而作为幻方的核心创始人与大股东，梁文锋通过历年分红与自营资金复利积累，个人可支配财富早已达到数百亿级别，甚至千亿以上。

换言之，不是 DeepSeek 赚钱供梁文锋增资，而是梁文锋用金融业务赚的钱，持续喂养 DeepSeek，所以，其个人身价是增长，而非下降。

AI算力资本开支估算：3-4万亿美元算得出来，但兑现条件极其苛刻

@锦缎：投资最终需要收入来做支撑。

根据历史经验规律，可假设AI行业在偏高峰期的资本开支强度（Capex/收入）为35%，那么3-4万亿美元的资本开支，即隐含要求AI行业实现8-10万亿美元的年化收入。

这是一个什么概念？可以做下简单的对比分析：2025年，北美Mag 7合计收入约2.2万亿美元，8-10万亿美元相当于再造近5个Mag 7。

若扩大到标普500，其2025年总营业收入约19万亿美元，AI相当于要再造至少半个标普500。

近10万亿美元收入，假如类似其他信息技术产业，收入中50%可转化为GDP，那么我们测算到2030年AI产业占全球GDP的比重约为3-6%，这相当于再造一个汽车+医药行业，AI要在10年走完两个百年行业的路。

表：AI产业占GDP比重资料来源：锦缎研究院估算

AI 算力资本开支狂飙！国产 AI 产业链迎来量价齐升重塑机遇

@拉布拉多狼：AI 算力爆发，产业链从 HBM、DRAM 向外扩散，PCB、光模块、电子锡焊料、MLCC 全链条进入量价齐升阶段。

成本端，预计 2026 年下半年 HBM 采购成本提升幅度或将超 50%，向上传导至 AI 芯片、基板、封测等上游环节。

光模块：2025‑2028 全球 AI 光模块市场规模快速扩张，2028 年预计 37.7 亿美元，年复合增速 83%；

800G、1.6T 高速光模块迭代，带动 PCB 层数、锡膏耗材需求爆发，锡膏产品单价与盈利空间抬升，唯特偶是国内电子锡焊料领域代表厂商。

PCB 行业：AI 服务器 PCB 层数提升，高阶覆铜板、特种树脂材料需求打开，国内头部厂商订单排至 2027 年。

贵州茅台24万股东等来了狂欢

@财天COVER：白酒行业深度调整，茅台却在频繁调价，而且飞天茅台是在涨价。

以前，贵州茅台对飞天茅台的价格调整，几年一次；

现在，四个月之内，飞天茅台的价格已经被调整了两三次。

也就是说，从2018年到2025年，贵州茅台对飞天茅台仅发了一次调价公告。

不过，自2026年以来，往日的调价节奏被彻底摒弃，茅台开始动态调价，频率之大以往未曾有过。

作为白酒行业最耀眼的大单品，飞天茅台的一举一动都牵动着市场的神经。

在白酒行业卖不动、稳价格、去库存的当下，飞天茅台的价格变化更是影响着其他品牌及行业。

半年少赚1.64亿？菜籽油龙头被啥拖累？

@投资时间网：作为民生保供企业，道道全主要产品为包装食用植物油，包括菜籽油、茶油、大豆油、玉米油、葵花油、花生油及其调和油等植物油品种。

目前，公司以包装菜籽油类产品为主，主要品牌包括“道道全”“菜子王”“海神”和“东方山”......

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